Dai

Tujuan Proyek

DAI adalah stablecoin desentralisasi paling mapan di ekosistem Ethereum , diterbitkan oleh MakerDAO melalui mekanisme overcollateralized debt positions (CDP/Vaults) yang memungkinkan pengguna mencetak DAI dengan mengunci aset kripto sebagai jaminan (minimal 150% collateral ratio). MakerDAO menciptakan DAI sebagai stablecoin desentralisasi pertama untuk mengatasi keterbatasan stablecoin terpusat (USDT/USDC) yang bergantung pada kustodian fiat dan rentan sensor/regulasi. Tujuan utamanya adalah menyediakan uang digital stabil, transparan, dan tahan sensor yang dapat diakses siapa saja melalui smart contract, mendukung inklusi keuangan global tanpa perantara bank. DAI bertujuan menjadi backbone DeFi sebagai medium of exchange, unit of account, dan store of value yang stabil di ekosistem Ethereum, dengan governance sepenuhnya on-chain melalui token MKR. Sejak peluncuran 2017 (Single-Collateral DAI/MCD), MakerDAO telah berevolusi menjadi Multi-Collateral DAI (2019) dan Endgame (2024) dengan SubDAOs untuk skalabilitas dan inovasi.

Produk / Layanan

Maker Protocol (core system):

• Vaults/CDPs: Pengguna mengunci aset kripto (ETH, WBTC, stETH, USDC,

dan 40+ collateral types) sebagai jaminan untuk mencetak DAI. Liquidation otomatis jika collateral ratio <150%.

• DAI Savings Rate (DSR): Mekanisme yield opsional untuk pemegang DAI (saat ini ~5% APR, dapat disesuaikan governance), di mana DAI di-stake untuk dapatkan lebih banyak DAI.
• PSM (Peg Stability Module): Mint/redeem 1:1 dengan stablecoin lain (USDC, USDT) untuk stabilisasi peg saat deviasi.

Tokenomics

Governance & Endgame:

• MKR token: Governance token yang digunakan untuk voting parameter (stability fee, collateral types, DSR rate, dll.). MKR dibakar saat surplus, dimint saat defisit.
• SubDAOs (Spark, NewChain, dll.): Arsitektur modular untuk skalabilitas dan inovasi produk khusus (misalnya Spark lending protocol). Integrasi ekosistem: DAI #1 stablecoin di DeFi dengan TVL ±$5–6 miliar USD, digunakan di 100+ protokol (Aave, Uniswap, Compound) untuk lending, borrowing, LP, dan yield farming.

Underlying Asset

Token utama: DAI (ERC-20 stablecoin). Suplai dinamis: Tidak ada cap maksimum; supply berfluktuasi sesuai permintaan (mint saat collateral naik, burn saat repay). Supply saat ini: ~5,3 miliar DAI dengan market cap ~$5,3 miliar USD (peringkat #17 global). MKR (governance token):

• Total supply: ±977 ribu MKR (FDV ~$1,5–2 miliar USD).

• Fungsi: voting power, backstop protokol (dilusi saat bailout), fee capture (surplus dibakar). Mekanisme ekonomi:

• Stability Fee: Biaya tahunan atas DAI yang dipinjam (seperti bunga, saat ini 0–8% tergantung vault type).

• Liquidation Penalty: 13% denda saat vault dilikuidasi, insentif keeper.

• DSR: Yield untuk DAI holder, didanai dari stability fee surplus.

Trading Mekanisme

DAI didukung oleh aset kripto overcollateralized (tidak fiat): ETH (40%+), WBTC, stETH, USDC, dan 40+ collateral types. Total collateral value: ±$8–10 miliar USD (160% CR ratio). Fungsi DAI:

• Medium stable DeFi: Trading pair, collateral pinjaman, LP token.
• Store of value sementara: Lindung nilai volatilitas kripto.
• Remitansi/payment: Biaya rendah, cepat via Layer 2. Nilai DAI bergantung pada kualitas collateral, likuidasi efisien, dan governance risk management.

Gharar / Spekulasi

Maker Protocol netral trading (hanya mint/burn via vaults). DAI diperdagangkan di:

• CEX: Binance, Coinbase, Kraken, OKX (DAI/USDT, DAI/USD).
• DEX: Uniswap V3 (#1 pair DAI/ETH), Curve 3pool, Balancer. Volume harian

±$500 juta–1 miliar USD. DAI sering digunakan sebagai collateral leverage di Aave/Compound, dan basis perpetual futures di perp DEX. Untuk syariah: spot OK, hindari margin/futures.

Tim & Governance

Transparansi absolut: Semua vault, collateral, liquidation on-chain via Etherscan/DefiLlama. CR ratio, debt ceiling, liquidation events publik. Likuiditas tertinggi: #3 stablecoin DeFi setelah USDC/USDT. Peg stability: Historis maintain 0.99–1.01 USD, dengan outlier 2020 Black Thursday (bailout MKR). Risiko gharar: Smart contract risk, oracle failure, extreme market crash. Minim maisir karena overcollateralized + keeper incentives. MakerDAO: DAO terdesentralisasi tertua (2015), tanpa CEO tunggal. MKR holders voting: Parameter protokol, collateral onboarding, executive votes mingguan. Risiko plutokrasi karena whale dominan (terutama VC dan early contributors). Endgame (2024): SubDAOs, NewChain L2, Atlas system untuk governance modular.

Secara fikih kontemporer, Dai (DAI) Pandangan fikih mayoritas positif untuk

Pandangan Fikih:

• Akad rahn (jaminan) + ijarah (biaya layanan) untuk stability fee (bukan riba konsumsi).
• Transparansi on-chain absolut, no hidden counterparty.
• Overcollateralized kurangi gharar. Larangan: